上市药企数量、市值、涨跌幅 | 6图分析

2023-02-09 11:05

经济发展离不开资本市场的支持，作为保障国人基本用药需求并以创新性引领的医药产业与资本市场的联系更加紧密。

本文分别从医药上市公司市值、区域分布和涨跌幅三个方面对近10年医药上市公司的表现做一分析。

01 市值

一、总市值

近10年来，我国医药证券市场发展迅速，医药上市公司总市值由2012年的1.06万亿元增加到了2021年的8.4万亿元，10年增长了7.4万亿元，增长了7倍。2022年（22.12.15日收盘）略有下降，总市值为7.5万亿元，较上年下降了11%。

2021年CDE发布的《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则（征求意见稿）》，开启了行业对内卷的反思和对伪创新的摒弃，叠加集采降价致2022年市值下降。2011～2022年医药上市公司总市值复合增长率为为21.6%。

2015和2020两年增长最快，分别同比上涨了72%和75%。

2015年8月18日发布的《国务院关于改革药品医疗器械审评审批制度的意见（国发〔2015〕44号）》（简称44号文），提出新药要“全球新”、老药要补课（做一致性评价）。

2017年10月8日，中办国办印发的《中办国办《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》（厅字〔2017〕42号）》（简称42号文），将医药创新推向高潮。

2018年加入ICH（在加拿大蒙特利尔召开的ICH大会上），将**医药行业与世界接轨。2019年8月26日第十三届全国人大常委会第十二次会议第二次修订的《中华人民共和国药品管理法》为医药创新提供了法律保障。

政策鼓励、法律保障和人民对用药需求的提高促进了医药证券市场的繁荣（详见图一）。

二、子板块市值占比

2021年底，在6大医药子板块中，市值占比**的是化学制药和医疗器械II，分别占了医药上市公司总市值的26%和22%，二者合计占了医药上市公司总市值的近一半（48%）。化学制药是医药行业营收的主要贡献者，医疗器械产品可由国家、省、市三级审批，且创新较药品更加灵活多样，更易受资本市场垂青。

医疗服务II、生物制品II和中药II市值都占了医药上市公司总市值的10%以上，分别为17%、16%和15%。

医药商业市值占比最低，仅为5%，医药批发兼并重组早已结束，连锁药店也已进入由量到质的发展阶段（详见图二）。

02 数量

一、子板块

2021年7月，各医药子板块中，上市公司数量最多的是医疗器械，已有近百家（94家）。其次是化学制药（85家）、中药（71家）和生物制品（47家）支撑国人用药的三大制造板块。化学原料药、医药商业和医疗服务的上市公司数量较少，分别有35家、29家和27家。

上市公司数量增长最快的是医疗服务，近10年，增长了近6倍，由2011年的4家增加到了2021年7月的27家，10年增加了23家。其次是医疗器械，10年增加了近5倍，由2011年的16家增加到了2021年7月的94家。化学制药和医药商业的上市公司数量分别较2011年增长了1.6倍和1.4倍。

上市公司数量增幅最小的是中药，10年仅增长了不到1/3（29%），由2011年的55家增加到了2021年的71家，但在10年前的2011年，中药上市公司数量（55家）是医药行业之最，远超化学制剂（33家）和生物制品（31家），相当于化学原料药（23家）、医疗器械（16家）、医药商业（12家）和医疗服务（4家）四个医药子版块上市公司数量之和。这主要是因上市规则变化（由关注利润增长到重视创新）、合理用药规范和中成药审评审批制度。

10年前，中成药产业凭借其产品的独特性，尤其中药注射剂大品种造就的营收、利润和品牌，恰好契合了当时上市规则（规模、利润、成长性）的要求，很多中成药企业得以成功上市且估值高企。

但2015年兴起的辅助用药概念，使以中药注射剂为首的中成药在临床上受到影响。2015年44号文出台后，资本市场越来越重视创新性，在西药审批规则的长期裹挟下，中成药新药获批上市数量很少，多种因素叠加导致中药上市公司数量由行业之冠到增速垫底。当下进行的中药审评审批制度的改革正在扭转这一局面（详见图三）。

二、各省分布

医药类上市公司已达477家，分布在除青海和宁夏之外的全国29个省份。

其中，广东、浙江、江苏和上海4省份都超过了50家，分别有58家、54家、52家和51家，其次是北京（47家）和山东（30家），上述6省份合计292家，占了全国医药上市公司总数的近2/3（61%）。

还有6个省份的医药上市公司数量超过10家，即湖南（20家）、四川（17家）、湖北（17家）、重庆（12家）、天津（10家）和吉林（10家）。甘肃、内蒙古和新疆都只有3家（详见图四）。

03 涨跌幅

一、子板块涨跌幅

近几年来，受疫情管控及医保控费的影响，股市表现欠佳。

2022年，医药商业是**上涨的板块，上涨了0.36%，防疫政策优化导致的防疫药械需求提升了相关的药店和医药配送企业的业绩。

其他医药子板块都出现了下跌，其中，跌幅**的是医疗服务和生物制品，跌幅都在30%以上，分别下跌了33%和30%。中药和化学制药跌幅最小，分别下跌了13%和15%。

纵观2020～2022三年，除医药商业和中药外，其他板块都与2022年的表现相似，都出现了下跌，且跌幅相近。表现亮眼的是中药，是**没有下跌且涨幅高达24%的子板块，皆因中药在三年抗疫中的特殊贡献（详见图五）。

二、涨幅Top10企业

尽管大势不好，但也不乏表现优秀的企业，这些企业多受益于新冠和创新题材。

据药智网统计，2022年，涨幅**的是新华制药，较年初上涨了173%，新华制药两次因新冠概念而致股价暴涨，**次是2022年4月26日，真实生物同意新华制药为其阿兹夫定（首个国产新冠口服药）在**及经双方同意的其他国家的产品生产商和经销商。第二次是2022年12月7号疫情管控优化后，布洛芬一粒难求，新华制药作为布洛芬**大原料药供应商而备受资本热捧。

涨幅超过1倍的还有众生药业和上海谊众，分别上涨了127%和112%。众生药业自主研发了口服抗新冠病毒3CL蛋白酶抑制剂RAY1216。上海谊众的2.2类创新药注射用紫杉醇聚合物胶束，在针对非小细胞肺癌方面，客观缓解率（ORR）、无进展生存期（PFS）相对于已上市其他紫杉醇剂型具有明显的临床优势。

涨幅排第4～10位的是卫信康（涨74%）、荣昌生物（涨68%）、海辰药业（涨63%）、恩华药业（涨59%）、以岭药业（涨55%）、双成药业（涨54%）和华特达因（涨53%）。以岭药业的连花清瘟胶囊几乎成为防疫必备品。荣昌生物的泰它西普（RC18）和维迪西妥单抗（RC48）已商业化，2022年前三季度实现总营收5.7亿元，同比增长397.47%（详见图六）。

市值变化反映了行业的景气程度和板块的创新成色，拥有上市公司的数量体现了区域竞争能力，个股暴涨看似踩对了赛道甚至是运气，实则是机会总是光临有准备的人。证券市场鼓励医药创新、为国人基本用药保驾护航，助力医药行业高质量发展。医药市场几近探底，集采降幅趋缓、行业创新能力不断提高，2023年医药市场回暖是大概率事件。

来源：赛柏蓝特约作者：张自然博士

声明：本文系经赛柏蓝授权转载，发布的文章重在分享，如有侵权请联系我们，我们将会作删除处理；本文版权归原作者所有，观点代表作者本人，不代表本号立场。